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美元兑其他主要世界货币的稳步走弱可能推动通胀上升速度超过投资者的预期,这为美联储在未来几个月加息提供了额外的理由。这是美银美林(Bank of America Merrill Lynch)分析师的结论,后者研究了货币价格对国内通胀的影响。如果正确的话,分析将证明美联储主席珍妮特耶伦,他一再声称抑制通货膨胀的力量只是“暂时的”,受到怀疑论者的挑战。然而,问题在于美元兑一揽子其他世界货币的走强对美国商品价格的影响程度当美元走强时 - 正如整个2015年由于对全球增长过程的担忧日益加剧 - 从国外变得有效便宜,拖累美国通胀。但这些影响在整个经济中并不均衡。美国银行拆分了构成核心个人消费支出(PCE)的各个部门,这是美联储首选的通货膨胀措施,将那些进口含量高且与美元密切相关的商品隔离开来,包括珠宝,汽车零部件和电器。仅仅这些项目的指数显示过去几个月急剧增加。对美元变化敏感的商品价格最近大幅上涨。图片:美国银行,Haver Analytics总体而言,分析师发现,较低的进口成本使通货膨胀率同比下降0.3%。这可能听起来并不多,但相对于美联储核心PCE年度增长2%的目标而言,0.3%是一个很大的差距,这一指标不包括食品和能源价格。 2月份,价格同比上涨1.67%。 2016年剩余时间的通胀走势部分取决于美元的走势。在2015年升值近10%之后,2016年美元汇率已经下跌超过3%。如果美国银行目前的预测持稳,核心通胀在未来18个月内可能只会下滑至2%。但分析师表示,美元下跌10%,完全抹去去年的涨幅,将使通胀更快地回到美联储的目标。但所有这一切都取决于美国银行分析师的论点是否成立 - 进口价格确实显着提高了通货膨胀率。今年头两个月通胀措施上升,同时美元走软。虽然美联储将通货膨胀归因于“暂时性因素”,但美国银行认为对美元的影响不会那么短暂。美元价格的下跌可能推动通胀上升速度超过预期。图片:美国银行,哈弗分析“这种转变是广泛的,活跃的,并暗示美元的通货紧缩拖累正在消退,”分析师写道。简而言之,这意味着美联储可能不得不在未来几个月对美元进行更严格的审视,因为政策制定者正在努力解决下次何时加息的决定。美联储的利率制定委员会将于下周二和周三再次举行会议。